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新闻资讯
 


期现融合助力钢铁行业高质量发展
发布时间:2019-4-24 9:20:57 
 

2019年以来,钢铁行业面临着日趋复杂的国内外环境,市场不确定性增加,如何管理市场风险成为各方关注焦点。4月19日,在上期所、大商所等联合主办的“2019年中国钢铁产业期货大会”上,来自行业协会、大型钢铁企业、期货公司的100多位代表共聚南京,探讨新形势下钢铁产业和期货市场如何深度融合,期货市场如何服务钢铁行业高质量发展。

钢铁企业拥抱期货工具正当时

在成本压力增大、钢铁行业不确定性和风险因素增加的背景下,钢材企业对于期货衍生品的重视程度日益提升。“对钢铁企业来说,当今行业竞争格局已从钢铁生产、钢材销售、贸易流通这三大传统的现货战场,向钢铁电商和衍生品市场拓展。钢企传统的经营模式存在诸多痛点,在现在激烈的市场竞争中,已容不得我们犹豫是否使用衍生品工具,而是必须思考如何正确的使用期货工具为企业经营保驾护航。”南钢股份党委书记、董事长黄一新表示,钢铁产业链金融属性不断增强,成交量持续上升,为企业稳定经营提供了有效的金融工具和套保容量。期货价格引导了现货定价,其价格波动为企业开展套期保值带来了机会。

从南钢利用衍生品进行期货套期保值的实践来看,南钢股份副总裁徐林介绍,进行套期保值使得南钢化挑战为机遇,实现了产融深度结合,提升了企业的综合实力。当前钢铁行业已进入期现融合新时代,在商品价格大幅波动的情况下,通过套期保值,能够熨平企业的利润曲线,规避极端风险,为企业稳定生产经营提供保障。在丰富购销渠道的同时,还能减少资金占用、降低企业的财务成本,建立期货的虚拟库存较实物库存节省了物流、仓储等运营成本。

对于企业如何通过套期保值进行原料采购风险管理,沙钢商贸总经理李向阳认为,传统上采购原料和销售钢材是通过现货市场进行,钢厂参与期货市场后,可以在期货市场建立虚拟通道,利用期货与现货的价差实现套利。“当期货合约被高估时,企业可以卖出该期货合约,建立相应套利头寸。当期现价差趋于正常时,将期货合约平仓,可以获得套利利润,这是正向基差套利。反之,当期货合约被低估时,企业可以买入该期货合约,当价差修复时平仓获利,这是反向基差套利。”李向阳说。

据悉,近年来,铁矿石期货等衍生品市场迅速发展为行业管理风险提供了有效工具。大商所会员服务部相关业务负责人表示,铁矿石期货自上市以来,市场运行平稳有序,客户结构日益优化,产业参与度逐步提高,市场功能发挥情况良好。在流动性上,2018年铁矿石期货日均成交97.32万手,为企业套期保值等相关操作提供了足够深度。在产业参与度上,已有1000多家钢厂、贸易商等产业客户参与到铁矿石期货交易,国内前十大钢铁企业中有8家已经参与。在市场功能上,截至2018年底铁矿石期现货价格相关性高达0.98,与普氏指数、新交所铁矿石期货价格的相关性在0.95以上,已成为国内外现货贸易定价和指数编制的重要参考。

铁矿石期货国际化促进基差贸易推广

随着钢铁行业进入期现融合新时代,基差贸易作为一种以期货价格为基准的贸易方式,使得风险管理与企业生产经营有了更紧密的结合,近年来在钢铁行业得到了更多关注和普及。

“中国每年铁矿石使用量超过10亿吨,钢铁行业的波动性在过去几年内表现尤为显著。在这样的背景下,铁矿石的基差贸易合约能够充分帮助企业管理原材料风险,更好地发挥金融衍生品为钢铁产业服务的作用。”嘉吉投资金属事业部中国战略客户总监王强在会上说。

“大宗商品市场发展的一般路径是从现货直接交易到远期合约、期货、掉期和基差合约。以期货价格为基准的基差贸易在企业风险管理中的作用主要表现在:一是在基差贸易合约中企业可以锁定其实货需求,并将实货价格与金融化、流动性好的期货品种关联;二是企业可以灵活地选择对冲策略,最大化交易所品种的作用;三是在铁矿石原材料精细化管理的大背景下,点价合约提供了对品种间价差最理想的管理手段。”王强说,对于铁矿石而言,大商所铁矿石期货交易量、持仓量领先于国际其他铁矿石衍生品,尤其铁矿石期货引入境外交易者后,市场影响提升,为中国港口铁矿石现货贸易提供了优质的定价依据。

据介绍,大商所自2017年开始持续开展基差贸易的创新试点。截至目前,大商所共支持开展了8个铁矿石基差贸易试点项目,河钢、鞍钢、福建三钢等很多行业代表性企业都参与了试点工作。2018年,河钢和嘉吉以期货定价的方式签署了意向采购200万吨、年内采购60万吨的铁矿石采购协议。2018年采购的60万吨铁矿石为河钢节约采购成本约1450万元,不仅为企业采购铁矿石提供了新模式,还有效降低了企业采购成本。

记者了解到,2018年5月铁矿石期货引入境外交易者,对于提高铁矿石期货价格的代表性、在国际贸易中推广基差贸易模式具有重要意义。截至2018年底,来自10个国家和地区的113个境外客户开户,除嘉吉、嘉能可、托克等全球前五大贸易企业早已参与铁矿石期货交易外,一批日韩企业或以境内注册主体身份、或通过境内产业客户代理的方式参与了铁矿石期货交易。据粗略统计,目前铁矿石期货市场上外资背景企业的成交、持仓占比已超过5%。

“铁矿石期货国际化是基差贸易健康发展的催化剂,有利于吸引更多境外矿山等产业企业关注和参与我国期货市场。以期货价格为基准的贸易定价方式灵活实用,可以保障企业利益、提升钢铁企业的定价主动性。下一步,在深化铁矿石期货对外开放的同时,大商所将持续推广铁矿石基差贸易,支持产业链实体企业开展基于铁矿石期货价格的基差贸易试点,提供一对一服务,结合企业实际需求进行定制化培训,助力钢铁企业在基差贸易实践中积累经验、完善模式。”大商所会员服务部相关业务负责人表示。

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